原油

　　2024年原油行业的地缘扰动将逐步淡去。原油的需求经过2021-2023年的复苏已经达到历史均值附近，没有较多的需求新增量，原油价格将由供给端来主导。OPEC+对市场的供应仍有绝对控制权，沙特的财政平衡油价将决定Brent的震荡中枢，2024年Brent将在70-90美元/桶之间区间震荡，SC的波动区间为480-620元/桶。

天然气

　　天然气市场2024年较为确定性的趋势，应当是波动率的进一步走低。经过两年的再平衡，市场逐渐适应新的供需结构，对供给冲击的反馈不断弱化，这一趋势较大概率延续。绝对价格方面，由于2024年全球LNG和欧洲管道气供给增量有限，欧洲经济持续修复带来的需求增量或将导致供需格局逐渐向偏紧方向变化，天然气市场的风暴眼欧洲TTF底部可能将有所抬升。

聚酯

　　PX产能投放基本结束，PX-TA产能错配现象加深，调油强度趋弱，行情驱动能力减弱，PX相对PTA偏强势，PTA价格振幅减小，PTA产业维持低加工费运行，难再突破2023年高位6600点，产业链利润向上游PX靠拢。乙二醇产能投放减缓，自沙特进口合约量有所减少，EG供需格局得到改善，下半年需求旺季驱动下将走出趋势性行情，有望突破2023年高位4500点。2024年聚酯需求值得期待，中国经济稳步向好，美国衰退预期被证伪，降息周期开启时点延后，欧美去库接近尾声，纺服内外需均有增量。

苯乙烯

　　芳烃调油需求趋于平缓，对二甲苯期货活跃度提升后，苯乙烯与对二甲苯同为芳烃品种之间比价强弱的交易逻辑值得关注。苯乙烯向欧美出口增加，实现净进口向净出口的转变。纯苯-苯乙烯产业链利润上半年向上游集中，下半年随着终端需求的释放向苯乙烯及三大下游转移，三大下游中ABS 及PS 仍面临产能出清，整体维持低利润运行状态。

纯碱、玻璃

　　纯碱供应端故事仍将延续，价格将继续脉冲式运行。供应高位、库存累积阶段，纯碱价格缩量下跌概率较大；供应减少、库存去化阶段，价格将出现剧烈波动，反弹概率较大。预计纯碱库存高位时期价格或跌破1600元/吨，供应炒作阶段价格将升至2500元/吨上方。2024年玻璃供应端压力较大，需求端取决于政策变动。预计价格波动将加剧，下半年价格下跌概率较大，低点或下探至1500元/吨附近。

烧碱

　　烧碱仍处于产能投放周期，产能增速或在3-4%区间，需求维持小幅增长趋势，供需矛盾较为有限。宏观因素将决定烧碱的估值和价格运行区间，预计烧碱价格前低后高，下半年表现好于上半年。

甲醇

　　国家政策调控之下，煤价上有政策顶，下有国内需求支撑，2024年煤炭价格整体呈现窄幅震荡，波动率减弱，对成本影响更多在于双碳政策的扰动。2024年国内甲醇新投产压力不大，预计产能同比增加不到2%，国外的投产压力较大，包括伊朗、美国和马来西亚装置投产，同比增加4%。甲醇国内MTO需求或维持稳定，但注意不同工艺路线的冲击。预计2024年甲醇价格压力来自MTO的需求，下方支撑来自煤价。全年价格震荡区间1800-3000元/吨。

尿素

　　尿素生产端将维持高利润，且2024年新产能继续投放，高日产带来的压力仍在，农业需求维持平稳，但需注意出口阶段性变动。预计上半年价格可能处于高位，下半年价格重心可能逐步出现下移，全年价格震荡区间1600-2800元/吨。

天然橡胶

　　天然橡胶的拐点逐步临近。厄尔尼诺现象的持续、泰国东南亚主产国胶树树龄的老化与不具吸引力的割胶收入都在预示全球天然橡胶供应大拐点的临近，我们无法断定2024年为拐点年份，但相对确定的是2024年正在越来越接近那个拐点。需求端的边际变化相对缓慢，在天气的扰动下，预计2024年天然橡胶的价格中枢将上移至13000元/吨-14000元/吨。

聚烯烃

　　2024年聚烯烃仍有较多产能投放，未来供需仍呈现偏宽松的格局，油制、PDH制等利润长期维持在负利润区间，煤制利润保持在盈亏平衡线之上。庞大产能压制下，价格难以出现较大的上行趋势，且聚烯烃需求端较为平稳，预计价格在一定区间内震荡运行。PE的震荡区间为7000-8500元/吨，PP的震荡区间为6500-8000元/吨。